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高层释放积极股市信号牛市大逻辑更清晰

2018-11-30 21:12:21

高层释放积极股市信号 牛市大逻辑更清晰

A股市场走到今天的位置,表明这一轮具有牛市特征的行情 ,背后有一个大逻辑:国家空前重视资本市场,下决心让市场在资源配置中起决定性作用。特别是中央新一届领导集体通过改革与反腐,给了资本市场巨大的预期和信心,投资者更愿意去投资股市。  两会增强改革预期 牛市大逻辑更清晰  牛市大逻辑在2015年全国两会上得到印证,改革与反腐成为今年两会热的焦点,它还写进了政府工作报告和两高报告。李克强总理政府工作报告明确提出,2015年将“加强多层次资本市场体系建设,实施股票发行注册制改革。开展个人投资者境外投资试点,适时启动深港通试点。”  事实上,作为今年国内资本市场改革的头等大事,发行注册制改革方案已接近成熟。证监会主席肖钢在两会期间明确表态,现在推进注册制改革条件已具备,已形成初步方案,并正着手制订具体实施方案。新证券法正式实施之日起,注册制即可开始推行。  而推进注册制改革的必要条件——修法,在两会期间亦有了较明确的时间表。全国人大财经委副主任委员尹中卿近日表示,4月下旬人大常委会将安排审议证券法修订草案,如果顺利的话,经过二审或三审,年内可以出台。  从十八届三中全会把新股发行写进党的决议,到今天把它写进政府工作报告,为什么注册制如此重要?问题的答案开始浮出水面:注册制是A股市场的一场革命,将终结新股发行(IPO)特权,终结新股不败的神话,终结垃圾股的壳资源价值,终结“把投资人当傻瓜的时代”。业界普遍认为,伴随注册制的推进和实施,中国股市将在未来几年内催生一轮真实的大牛市。  财经大佬集体表态 股市政策积极乐观  在两会期间,金融界两会代表多次对近期证券市场热门话题发表意见,不经意间透出更多政策风向。  3月9日,证监会主席肖钢在接受媒体采访时表示,去年7月启动的牛市行情是对改革开放红利预期的反应,是各项利好政策叠加的结果,有其必然性和合理性。肖钢特别提到,中央全面深化改革的各项举措稳定了市场预期,是股市上涨的主要动力,投资者信心明显增强,反映了投资者对改革开放红利释放的预期。改革红利将是推动资本市场进一步健康发展的强大动力。从这个意义上讲,他赞同“改革牛”的观点。  3月10日,在十二届全国人大三次会议中心举行的会上,人社部部长尹蔚民表示,养老保险基金投资运营已形成基本方案,有望下半年报请国务院,养老保险基金将把部分资金投资到股市。  3月12日,针对资金进入股市导致定向调控效果不佳的问题,央行行长周小川说,这么多行业企业都在股市融资,确实有些金融市场交易可能脱离实体经济,纯粹投机炒作,但不能一概而论,不能认为钱到了股市就不是支持实体经济。他还说,也有人认为(资金)在金融市场中自我循环就都是脱离实体经济的,这也是不准确的。金融的大量活动,都是在进行资源配置、为实体经济直接或间接进行服务的,资金进入股市也是支持实体经济。  此次两会期间,沪深证交所高层分别透露了有关该话题的一些政策设想。全国政协委员、上海证券交易所理事长桂敏杰就指出,目前看来,简单用三年连续盈利的上市指标已经无法满足现在的市场需求了,需要做出一些改变。  全国人大代表深交所总经理宋丽萍认为,允许未盈利的企业上市是非常明确的,但不是所有未盈利的企业都可以上市,而是只有主营业务是互联+的,有真正创新能力的,研发投入都非常高的部分企业可以在未盈利的情况下上市。对于年内即将启动的深港通机制,宋丽萍首次明确,创业板股票亦将被纳入投资标的。  新一轮牛市要有新思维  通过两会,我们发现,高层对股市不仅空前重视,更有新的思维,新的观念。过去那种视股市为赌场的时代,已经一去不复返了。新的牛市需要有新的思维,投资者对牛市的观念也要变。  譬如,美国股市为什么一直走牛?2009年以来的后金融危机时期,美股一直处于牛市周期中。2009年至2013年,美国投资者关注的是几轮量化宽松政策预期,美股出现数年的慢牛走势;2014年下半年开始,美国经济复苏明显,但量化宽松并不急于推出,而是等待企业真正开始盈利、就业趋向稳定,让投资的注意力慢慢转向经济全面复苏的预期。所以,迄今为止,美股牛市并没有出现结束的迹象,相反,美国三大指数还不断创出历史新高。试想一下,如果美国投资者反过来操作,经济不好时,看到的是股市没有基本面支撑;经济好转时,看到的是宽松政策退出,那就不会有牛市出现。  美国股市的另一个特点是不急于求成,美股牛市都是慢而长的,每一年涨幅并不大。无论是上世纪90年代的10年牛市,还是近连续5年的上涨,都是慢牛,年涨幅大部分不超过20%。道指 2013年全年上涨26.5%,2014年全年累计上涨7.5%。  反观A股创业板,从2015年新年开盘至昨天,创业板指43个交易日上涨564.07点,涨幅高达40.58%。43个交易日的涨幅超过美股近两年的涨幅。可是,长期关注中美股市走势就会发现,美股一周的涨幅甚至不如A股一天的涨幅,美股1月的涨幅甚至不如A股一周的涨幅,美股一年的涨幅甚至不如A股一月的涨幅。美股的牛市周期长,有的长达十几年,而A股牛短熊长,笑不到。  从板块指数比较看,美股三大指数虽有表现不一的时候,但大体上牛熊周期运行是同步的。可A股近年有所谓结构性牛市说法,这种板块撕裂走势,对利益群体的资金效率有利,而对A股的健康发展不利。  主板仍是牛市的主战场。3478点是2009年8月4日创出的近年来高点,而该位置也对市场具有深刻影响的意义。换言之,只有市场有效突破3478高点,才能正式确立新一轮的牛市行情。  此外,对于以蓝筹股为代表的主板市场,投资者也不要再有“大象起舞”、“猪也会飞”的预期,慢牛是市场必然的选择。站在国家战略层面看,管理层并不希望股市出现快涨快跌的走势。只有维持股市慢牛的格局,才能为未来注册制度的全面铺开创造出有利的市场环境。

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