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运营面积将翻倍三年脱贫攻坚行动澳门土储王霄

2019-01-13 00:58:15 | 来源: 育儿

  本文选自“中金公司研报”,作者钱凯,原标题《银河娱乐:澳门增长空间的博彩运营商》。

  中金公司发布研究报告指出,从总博彩收入来看,澳门是全球的博彩中心,而银河娱乐(00027)随着旗舰项目“澳门银河”的持续放量,公司在澳门地区的市场份额进一步提升,另外,公司还是澳门地区土地储备充足的博彩运营商

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  考虑到上述因素,中金公司对银河文娱重申“推荐”评级,同时调整分部加总估值目标价至68.80 港币,对应16 倍2018年企业价值倍数,或24倍2018年市盈率。

  行业概览预计年澳门总博彩收入年均复合增长11%虽然年呈现负增长,澳门仍为世界的博彩中心,年游客数量约3000万人(其中内地游客2000万人)。

  中金公司认为澳门博彩业未来有望实现稳健增长,预计年博彩收入年均复合增长11%,预计年行业EBITDA年均复合增长15%。

  驱动力主要有:预计2018/19年贵宾博彩收入分别同比增长15%/7%,主要由于博彩中介放量(预计未来6个月博彩中介将在各赌场共新开8个赌厅)。

  随着贵宾区禁烟的执行,2019年增速或将放缓。

  预计2018/19年中场(包括角子机)博彩收入分别同比增长14%/8%,主要受预计2018年新开的美狮美高梅、摩珀斯酒店与预计2019年泉流石罅新开的上葡京娱乐场推动。

  新增酒店客房带动中场业务增长历史来看,酒店客房数量增长通常会带动中场博彩需求,中金公司预计该规律未来仍适用。

  预计路氹新增客房约1.5万间(增长40%),利好澳门中场博彩未来五年的发展。

  2017前9个月,澳门共有约36100间酒店客房,平均日游客87300人,因此人均可用客房量仅为0.41间。

  截至2020年底,澳门总酒店客房量预计到达5万间,意味着更多的一日游游客将能转化为酒店客人,有望提升人均消费。

  中金公司认为,通过分析酒店的日均客房价格(ADR)和客房入住率,能够有效反映澳门地区酒店客房缺少的情况。

  虽然澳门酒店客房数量自2011年以来已增加近65%,但数据显示酒店客房仍较缺乏:1)2016年日均客房价格已跌落近2011年水平;请2)澳门整体酒店客房入住率保持在80%以上。

  基础设施改良,叠加大湾区利好政策中金公司认为澳门博彩市场的驱动力主要包括:1)基础设施完善带来的便利提升;2)大湾区一体化发展等相干利好政策。

  随着大湾区政策的发布和基础设施的改善,中金公司预计赴澳旅游的内地居民尤其是广东居有一个坏脾气的男孩民数量将大幅上升。

  抵达澳门的交通设施改良具有重大意义。

  随着珠海拱北高铁站2012年12月开通运行,以及2014年初拱北口岸扩建至容量翻倍,2012年至2014年9月经过拱北边境抵达澳门的日均游客数量年均复合增长约8%。

  多个交通设施在建中:澳门政府正不断加强完善政策支持,中金公司预计下列项目的完成将进一步提升游客数量。

  其中包括:2018年澳门氹仔客运码头持续扩建:1)增加轮渡班次;2)珠三角区域内新设更多搭乘点。

  港珠澳大桥完工(中金预测:2018年末)后,游

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